Цей сайт використовує файли cookie та інші подібні технології. Ми використовуємо файли cookie для аналізу трафіку та покращення функціональних можливостей нашого сайту. Якщо ви не бажаєте щоб вказані дані опрацьовувались нами, ви завжди можете змінити налаштування cookie у своєму браузері або перестати користуватись цим сайтом. Дізнатись більше можете з нашої Політики Конфіденційності. Продовжуючи використовувати цей сайт ви надаєте згоду на обробку файлів cookie.

Погоджуюсь Закрити сайт
9 листопада 2016

КАК ПОБЕДА ДОНАЛЬДА ТРАМПА ПОВЛИЯЕТ НА ЭКОНОМИКУ УКРАИНЫ И МИРОВЫЕ РЫНКИ

Александр Вальчишен, руководитель аналитического подразделения группы ICU:

 

Результаты выборов в США не окажут значительного положительного влияния на внешний спрос на украинскую продукцию. Общая стагнация в международной торговле (которую в некоторых регионах начали сворачивать на разных основаниях, как например, РФ в отношении Украины еще с 2013 года) сейчас сталкивается с ситуацией, которая будет скорее усугублять эту тенденцию, нежели создавать новый растущий тренд.

 

Позиция МВФ по сотрудничеству с Украиной останется без изменений, равно как и позиции других международных финансовых организаций (ЕБРР и Всемирный банк). Фискальная политика украинских властей также останется достаточно сдержанной из-за фокуса на доступ к внешним рынкам финансирования. Монетарная политика также будет сдержанной, т.е. НБУ воздержится от агрессивного снижения учетной ставки (ниже 10%) в ближайшие 6 месяцев. Скачок инфляции в октябре к 14% г/г из-за статистического эффекта учета тарифов предоставляет НБУ основание для поддержания такой политики.

 

Таким образом, существующие тенденции скорее поддерживают наш базовый сценарий, который мы озвучивали на протяжении всего 2016 года: что реальный рост ВВП Украины в 2017 году скорее будет умеренным (т.е. в диапазоне 2-3%, нежели более 3%), а обменный курс будет контролируемо ослабевать.

 

Для международных финансовых рынков победа Трампа на президентских выборах США означает:

 

* в краткосрочной перспективе - основные финансовые рынки стабилизируются, так как торгуются в валютах, которые в свою очередь не обеспечивают "привязку" к какому-нибудь другому активу (например, к другой валюте или к золоту, серебру или набору сырья).

 

* в среднесрочной перспективе (в ближайшие 2-3 месяца) –  формулировка экономической политики Трампа в период его избирательной кампании (а именно в отношении внешней торговли) будет довлеть над финансовыми рынками и негативно сказываться на валютах развивающихся стран (в первую очередь стран Латинской Америки и Азии - а именно, Мексики и Китая), так как основой такой политики является замаскированный торговый протекционизм.

 

Пересмотр со стороны США соглашений о международной торговле и реализация такой политики Трампа должны вносить ограничения на импорт в США и подстегивать внутреннее производство в США и экспорт из США. Но такая политика со стороны США как крупнейшей экономики мира будет всего лишь усилением мирового тренда на стагнацию международной торговли, а не его разворот.

 

Финансовые  активы развивающихся стран, а именно валюты и долги, номинированные в твердых валютах, скорее будут терять в цене. Наибольшее давление будет над развивающимися странами, которые зависят от внешнего спроса и которые имеют существенные долги в твердых валютах. Украина находится в группе таких стран.

 

В долгосрочной перспективе (1-2 года)  − формулировка экономической политики Трампа в отношении внутренней политики его администрации, а именно реформирование налоговой системы (сокращение налогов) и финансирование инфраструктурных проектов (что-то похожее на New Deal президента Рузвельта), похоже, не решит проблему широкой массы разочарованных экономикой избирателей, благодаря поддержке которых он победил на выборах. А именно - интересов избирателей, которые высказали свое несогласие с экономическими процессами, которые по факту сдерживали рост доходов среднего класса на протяжении нескольких последних десятилетий. Проблема заключается в том, что снижение налогов на фоне долгосрочной стагнации доходов граждан среднего класса будет и далее поддерживать более состоятельные слои населения (собственники бизнеса и высокооплачиваемые наемные работники). Финансирование инфраструктуры оказывает положительный эффект на экономику через занятость в строительстве и смежных отраслях, но этот эффект все же ограничен с точки зрения распределения дохода от труда в целом по экономике. Фискальный стимул Трампа не пошел дальше, т.е. сформулировал более широкую поддержку среднего класса и менее обеспеченных граждан. Даже при такой формулировке политики, это будет приводить к росту госдолга, что является своего рода "табу" для Республиканской партии, которую представляет Трамп. На этих выборах Республиканская партии усилила позиции в законодательной ветви власти США и поэтому политические институты этой партии должны сдерживать фискальные инициативы Трампа. Таким образом, в декларациях и действиях будущего президента США могут возникать противоречия. Это может угрожать как популярности Трампа, так и привести его в оппозицию к своей партии. Вследствие этого политическая поляризация в США может сохраняться и далее, и даже усугубляться, так как иначе Трамп вынужден будет пойти на договоренности с демократами. Таким образом, новые обещания будущего президента про удвоение роста экономики могут оказаться излишне оптимистичными.

Iншi новини