За попередні п’ять років Україна наблизилася до Європи на максимально близьку відстань, ніж за ціле століття до цього – як в економічному плані (угода про Асоціацію з ЄС), так і в соціально-культурному (безвізовий режим).

Однак попри це, українська економіка залишається доларизованою, а євро не витіснив американську валюту як форму заощадження. Більше того, єдина європейська валюта навіть дещо втратила свої позиції в Україні. Чому це так? На це питання «Мінфіну» відповів фінансовий аналітик групи ICU Михайло Демків. 

Євро в банках

Населення тримає в українських банках більше ніж пів трильйона гривень або 16 млрд євро в еквіваленті — дуже значна сума, хоч і помітно менша, ніж була до кризи 2014/15. Як правило, близько половини цих коштів номіновано у валюті, хоча якщо подивитися в розрізі заощаджень (депозитів) та поточних рахунків, то картина відрізняється.

Валютою номер один для банківських депозитів є долар, який випереджає не лише євро, а й гривню. Навчені декількома хвилями девальвацій, українці надають перевагу вільноконвертованій валюті перед національною. 87% валютних вкладів номіновані в доларі, в той час як на євро припадає лише 12%. Чому це так – відповідь очевидна. Ставки за доларовими депозитами є вищими на 1-2 відсоткових пункти, ніж ставки за вкладами в євро. Зараз, коли банки знизили ставки за валютними депозитами до історичних мінімумів, мало хто готовий розмістити на рік вклад в євро під 2.45%. 

Також, як не парадоксально, але є ризик курсової нестабільності і для євро. В окремі роки, наприклад у 2015-му, європейська валюта знецінилася за відношенням до долару на 13% — це значно менше ніж гривня, та все ж боляче для інвестора.

На поточних рахунках, як правило, тримають кошти для щоденних покупок та інших витрат. Якраз у цьому сегменті євро зміцнило свої позиції. У 2013 році на європейську валюту припадало лише 18-20% валютних коштів на поточних рахунках, тоді як на долар — 77-80%. На кінець 2018 року пропорція змінилася на 23/75. Серед українських туристів в ЄС набирають популярності безготівкові розрахунки, для чого часто відкривають валютну картку в євро. Але частка цієї валюти могла б зрости більше, якби не тенденція до зберігання доларових заощаджень на поточних рахунках. Особливо обережні клієнти банків, які остерігаються девальвації та не воліють розміщувати долари на депозитах, адже ставки за ними знизилися за кілька років з 8-10% до 2-4%, а тримають їх на поточному рахунку, маючи постійний доступ до них.

Євро під матрацами

Значно важче порахувати готівкові заощадження українців. Якщо обсяг готівкової гривні відомий й можна припустити, що за межами країни вона не користується особливим попитом, то з доларом чи євро складніше. Непросто порахувати, який обсяг готівкової валюти, наприклад, привозять заробітчани та скільки витрачають за кордоном наші туристи. Більшість оцінок говорить про десятки мільярдів євро готівки на території України. І хоча якась частина використовується в тіньовій економіці, а то й в зовсім незаконній діяльності, значні суми готівкової валюти – це заощадження в іноземній готівці під матрацами чи в банківських скриньках. Скільки ж припадає на євро?

«Не більше 25%» буде моєю відповіддю. Якщо подивитися на дані банківських обмінників, то саме долар складає близько ¾ всього обороту. Звичайно, далеко не весь ринок обміну валют у країні легальний і проходить через банківські відділення, але я не бачу підстав вважати, що на чорному ринку структура валют є кардинально іншою.

Пропозицію готівкового євро формують заробітчани з єврозони, попит – туристи туди ж. Готівкові заощадження та тіньова економіка притримуються американської валюти.

Долар в головах

Попри суто економічні причини – відсоткові ставки та динаміку курсу, є ще й суто психологічна – якось так звиклось, що американський долар є валютою номер один. Коли Нацбанк говорить про ціль збільшення ролі гривні в економіці, то він ставить за мету зменшення доларизації економіки. Зовнішньоекономічні контракти в своїй переважній більшості прописані в доларовому еквіваленті – 75% обороту міжбанку становить долар. Коли ми говоримо про вартість нерухомості, авто чи інших дорогих речей, ми оцінюємо їх в доларі. Ледь не єдиним винятком є акцизи, зокрема на пальне та розмитнення б/у автомобілів, які законодавче прописані в євро. Зрештою навіть автор цього матеріалу, пишучи про ту чи іншу суму, переводив її в євро саме з доларового еквіваленту, розрахованому у своїх робочих матеріалах.

Я щиро вірю, що незабаром Україна стане повноправною частиною європейської сім’ї, частиною якої вона по праву може називатися. Але на рахунок перспективи впровадження в Україні євро, як грошової одиниці, є сумніви – в першу чергу, через туманні перспективи самого валютного союзу, який потребує якщо не перезавантаження, то переналаштування. Тому навряд чи варто очікувати, що розглянуті тут показники зміняться найближчим часом на користь європейської валюти.