13 мая 2020

Тарас Котович, старший финансовый аналитик группы ICU

НОВЫЕ СТАРЫЕ ИДЕИ. ПОЧЕМУ БУМАЖНЫЕ ОБЛИГАЦИИ — ПУТЬ В НИКУДА

Стоит ли возвращаться к «средневековой» практике?

 

В конце апреля Совет НБУ обратился в Кабинет Министров с целым рядом рекомендаций, большинство из которых довольно правильные, и не только в условиях карантина и пандемии. В частности, речь идет об упрощении доступа физических лиц к государственным облигациям, уменьшении комиссий банков, оптимизации налогообложения доходов по ОВГЗ и т. п. Но в этой части рекомендаций также допускается возможность выпуска ценных бумаг в бумажной форме.

 

Еще несколько месяцев назад я не мог и предположить, что в стране вновь начнутся разговоры о выпуске бумажных облигаций для населения. На языке законодательства — это казначейские обязательства. Но стоит ли возвращаться к этой практике, может время учиться на собственных ошибках?

 

Украинский Минфин неоднократно пытался привлечь в бюджет средства населения, конкурируя с депозитами за счет простоты, «бумажки в шкафу» и надежности государства, как заемщика. Но назвать их успешными и успешными, к сожалению, нельзя. Более или менее успешно удалось продать валютные и военные облигации. Первые давали достаточно неплохой доход в валюте, а военные больше сыграли на патриотизме населения, чем доходом. Но все остальные выпуски или не продавались полностью или продавались очень долго, и особой выгоды бюджету так и не принесли. Скорее, только убытки.

 

По украинскому законодательству это, пожалуй, единственный вид ценных бумаг, который может быть выпущен в бумажной форме. Ну а чтобы их не подделывали, то сертификат такого обязательства должен быть соответствующим образом защищен. За последние 20 лет такие сертификаты печатал и комбинат «Украина» (печатает паспорта) и банкнотно-монетный двор НБУ (печатает гривни). И такая печать стоит немало.

 

Далее Минфин привлекал Ощадбанк к продаже таких обязательств населению, и конечно, оплачивал его услуги. А потом еще платил доход владельцам, и после всего эти уже «отработанные» сертификаты надо было уничтожить.

 

Конечно, бюджет получал определенные средства, потому что доход по бумажным обязательствами, в отличие от ОВГЗ, не облагался, не нужно было искать, как открыть счет в ценных бумагах, и главное — они были на предъявителя — можно было подарить или продать.

 

Но на это и уходило немало бюджетных средств. И все это учитывалось при определении размера дохода, который Министерство предлагало гражданам. То есть по сравнению с доходом по ОВГЗ, он был меньше на объем затрат на их выпуск, а на момент размещения разница могла быть еще больше.

 

Что же заставляет снова говорить о бумажных облигациях? Это несовершенство процедур и законодательства, которые останавливают часть потенциальных инвесторов. Ну и, конечно, финансовый мониторинг, без которого вы ОВГЗ не купите. А вот казначейские обязательства на предъявителя с небольшой номинальной стоимостью — запросто.

 

По ОВГЗ вам придется заполнить декларацию о полученных доходах, потому что они хоть и освобождены от налога на доходы, но являются предметом налогообложения военным сбором, который от ОВГЗ приносит бюджету 10−15 млн грн в год, а за 2019 год и больше 22 млрд грн. Вроде и нужны государству средства для нужд армии, но если бы этого налога не было, то бюджет смог бы занять у населения больше, и благодаря этому экономия расходов бюджета была бы, наверное, больше.

 

Стоит ли возвращаться в прошлое, печатать бумажные облигации, гонять их владельцев несколько месяцев в отделение за доходом, а если пропустил сроки, то еще и вообще можно не вернуть свои деньги. Может стоит упростить еще больше процедуры для покупки ОВГЗ? Отменить военный сбор, предоставление деклараций и упростить идентификацию клиента, используя тот же Bank ID, который теперь достаточно популярен при предоставлении дистанционно государственных услуг?

 

А ответ на эти вопросы довольно прост. Государство может стать гораздо ближе для желающих одолжить ему деньги, не тратясь на бумажки, а приняв лишь несколько простых решений, которые принесут бюджету только большие плюсы, а людям — доход и финансовую грамотность вместо «средних веков».

 

__________

 

Автор: Тарас Котович, старший финансовый аналитик группы ICU

 

Источник: НВ.Бизнес

Другие новости